Em 22 de Novembro, as taxas de câmbio onshore e offshore do RMB face ao dólar americano permaneceram fortes, atingindo um máximo de 7,1356 e 7,1330, respectivamente, num máximo de quatro meses. Ao mesmo tempo, a taxa de paridade central do yuan em relação ao dólar americano subiu 152 pontos base para 7,1254 no mesmo dia, atingindo um novo máximo desde 19 de Junho, e o aumento num único dia foi o maior desde meados de Julho. A forte recuperação do renminbi foi o principal tema comercial nos mercados cambiais em Novembro. Desde Novembro, as taxas de câmbio onshore e offshore do RMB alteraram a tendência lateral de mais de dois meses antes e iniciaram uma recuperação acentuada, subindo cerca de 2,000 pontos, um aumento de 2,45% e 2,78%, respectivamente. Porque é que a taxa de câmbio do RMB está a desfrutar de uma recuperação óbvia neste momento? Da perspectiva dos factores internos e externos, os efeitos combinados de cinco factores promovem conjuntamente o aumento da taxa de câmbio do RMB.
Em primeiro lugar, o ciclo de restritividade dos bancos centrais globais está a chegar ao fim e a força do dólar está a enfrentar ventos contrários. Recentemente, a Reserva Federal, o Banco do Canadá, o Banco de Inglaterra e o Banco Central Europeu "permaneceram em espera" e mantiveram as taxas de juro inalteradas nas suas últimas reuniões. Várias instituições acreditam que o ciclo global de subida das taxas de juro pode ter terminado. Desde Novembro, o índice do dólar recuou mais de 2,5 por cento. Na semana passada, o índice do dólar caiu 1,8%. "Esta é uma das maiores vendas de dólares desde julho." O Gabinete do Diretor de Investimentos (CIO) da UBS Wealth Management disse que o dólar também registou novas perdas no início da semana, à medida que os mercados continuavam a reavaliar as expectativas para as taxas de juro dos EUA. Mas, a julgar pela combinação das expectativas de redução das taxas e da incerteza do mercado, é mais provável que o dólar se consolide no início de 2024 e permaneça dentro do intervalo em relação às principais moedas.
Em segundo lugar, com o pico dos rendimentos das obrigações dos EUA, espera-se que o diferencial das taxas de juro entre a China e os EUA convirja gradualmente, e os factores internos e externos de médio e longo prazo sejam positivos para os activos em RMB. Atualmente, os rendimentos do Tesouro caíram significativamente e o rendimento do Tesouro do 10-ano caiu do nível anterior de 5% para perto de 4,4%. David Scutt, estrategista sênior do Gain Group, disse que embora ainda haja incerteza sobre as perspectivas para a economia dos EUA, se a inflação retornará à meta e como o Fed poderá responder, há evidências crescentes de que os rendimentos do Tesouro atingiram o pico neste ciclo.
Terceiro, a estabilização e recuperação do RMB podem desencadear um mercado em baixa, promovendo ainda mais a subida da taxa de câmbio do RMB. "A pressão curta é a principal razão por trás da recuperação, com sinais positivos das relações geopolíticas e expectativas do fim dos aumentos das taxas de juros no exterior, combinando-se para empurrar as posições curtas no renminbi para se desfazerem." Matt Simpson, analista sênior do Gain Group, disse que a recente recuperação dos dados econômicos chineses se estabilizou e os investidores também estão se concentrando no sinal principal enviado pela taxa de paridade central do yuan.
Em quarto lugar, do ponto de vista dos factores internos, desde o início deste ano, a política cambial estável continuou a aumentar, e o departamento de gestão financeira também emitiu continuamente sinais positivos para a taxa de câmbio do RMB estabilizar as expectativas do mercado. Durante o ano, os parâmetros de ajustamento macroprudencial do financiamento transfronteiriço foram aumentados, o rácio de reservas cambiais obrigatórias das instituições financeiras foi reduzido e a emissão de letras centrais offshore foram ferramentas importantes na caixa de ferramentas cambiais. A Conferência Central de Trabalho Financeiro também propôs reforçar a gestão do mercado cambial e manter a taxa de câmbio do RMB basicamente estável a um nível razoável e equilibrado. A indústria acredita que as vozes e medidas políticas relevantes emitiram um sinal claro de taxa de câmbio estável, o que ajuda a estabilizar as expectativas cambiais.
Em quinto lugar, em última análise, a recente subida da taxa de câmbio do RMB é um voto de confiança do mercado no desenvolvimento económico da China. Desde o terceiro trimestre, os principais indicadores macroeconómicos, como o consumo, o investimento e os lucros das empresas, registaram uma melhoria marginal, indicando que o sinal de estabilização da economia nacional se tornou cada vez mais claro. As perspectivas positivas para a economia levaram a uma melhoria acentuada no sentimento do mercado cambial.
Após a valorização contínua, o espaço ascendente da taxa de câmbio do RMB foi aberto. O relatório de pesquisa da Cicc acredita que esta rodada do mercado de recuperação da taxa de câmbio do RMB provavelmente ainda não acabou. Olhando para o final do ano, ainda existem vários factores, tais como a liquidação sazonal de câmbio, a reflexividade, a recuperação das exportações e a possibilidade de uma nova descida do índice do dólar dos EUA para apoiar um maior fortalecimento da taxa de câmbio do RMB. A investigação industrial afirmou que o volume de encomendas cambiais a liquidar no futuro e o volume do mercado cambial ainda são factores importantes para determinar a profundidade desta ronda de recuperação da taxa de câmbio do RMB. Os últimos dados de liquidação e vendas cambiais mostram que a liquidação pendente de ordens cambiais continua a acumular-se, e espera-se que a recuperação do RMB continue em Dezembro e Janeiro de 2024.
