A taxa de câmbio do RMB retomou a sua tendência ascendente após um breve período de depreciação.
Em 26 de março, a taxa de câmbio offshore do RMB em relação ao dólar americano continuou a flutuar e a subir, oscilando em torno da marca de 7,25-7,24. Abriu em 7,2519 e atingiu o mínimo de 7,2378, subindo mais de 140 pontos base durante a sessão; a taxa de câmbio onshore do RMB em relação ao dólar americano também flutuou em conformidade. Subindo, a mínima intradiária atingiu 7.2037.
Em termos da taxa de paridade central do RMB, de acordo com o China Foreign Exchange Trading Center, a taxa de paridade central do RMB em relação ao dólar americano foi reportada em 7,0943 no dia 26, um aumento de 53 pontos base.
Embora o mundo tenha vivido uma "Semana do Super Banco Central" na semana passada, os bancos centrais de muitas economias importantes, como os Estados Unidos, o Japão, o Reino Unido e a Suíça, anunciaram as suas últimas decisões sobre taxas de juro, desencadeando raras flutuações no mercado cambial. e conduzindo a taxa de câmbio do RMB para um novo mínimo durante o ano.
Contudo, na opinião de muitos entrevistados, as flutuações da taxa de câmbio podem constituir um ajustamento dinâmico a um novo nível de equilíbrio razoável.
RMB offshore subiu durante o dia
"Assim que o mercado abriu na manhã do dia 22, o banco central não controlou o ritmo do mercado como de costume. A taxa de câmbio RMB-USD era como um pônei em fuga, ultrapassando facilmente a marca de 7,20." Um comerciante de câmbio de banco lamentou aos repórteres.
Anteriormente, a taxa de câmbio do RMB estava basicamente estável em 7,20. Em 22 de março, o RMB enfraqueceu repentinamente, atraindo a atenção do mercado.
Os dados históricos mostram que, à medida que o índice do dólar americano continua a fortalecer-se recentemente, a taxa de câmbio do RMB face ao dólar americano está sob pressão tanto nos mercados onshore como offshore.
Entre eles, em 22 de março, a taxa de câmbio onshore do RMB em relação ao dólar americano caiu abaixo da marca de 7,22 durante a sessão e fechou em 7,2283 a partir das 16h30 daquele dia, uma queda de 289 pontos base em relação ao pregão anterior, estabelecendo um nova mínima desde 17 de novembro de 2023. .
Ao mesmo tempo, a taxa de câmbio offshore do RMB em relação ao dólar americano, que reflecte melhor as expectativas dos investidores internacionais, caiu abaixo dos níveis 7,23, 7,24, 7,25, 7,26 e 7,27 durante a sessão. Caiu para o mínimo intradiário do dia, de 7,2713, uma queda de quase 500 pontos base, que também foi o nível mais alto em 2023. Um novo mínimo desde meados de novembro.
De acordo com Zhao Xuequing, pesquisador sênior do Instituto de Pesquisa do Banco da China, o declínio da taxa de câmbio offshore do RMB em relação ao dólar americano é uma flutuação de curto prazo desencadeada por fatores externos.
"Falando comparativamente, o declínio do renminbi offshore é relativamente limitado, muito inferior ao das moedas dos mercados emergentes asiáticos, como o baht tailandês e o won coreano." Zhao Xuequing disse a um repórter do China Times.
A depreciação da taxa de câmbio do RMB também levou a mudanças no sentimento de risco e impulsionou o índice do dólar americano.
Em nítido contraste, o índice do dólar americano continuou a subir acentuadamente em 22 de março. A partir das 15:00 daquele dia, o índice do dólar americano estava em 104,2095, um aumento de 0,19%, atingindo um máximo intradiário de 104,24, uma nova alta no mês passado.
"A força do dólar americano pode ser uma razão importante para as flutuações na taxa de câmbio do RMB." Li Liuyang, analista-chefe de pesquisa cambial do Departamento de Pesquisa CICC, disse em um relatório de pesquisa que embora a reunião de taxas de juros do Federal Reserve em março tenha minimizado o risco de inflação ascendente e causado um breve declínio no dólar americano, no entanto, desde então, o o fortalecimento dos dados económicos dos EUA e o enfraquecimento dos dados económicos da zona euro apoiaram a aparente subida do dólar.
Outro factor desencadeante foi o anúncio súbito de uma redução da taxa de juro pelo Banco Nacional Suíço na noite de 21 de Março, baixando a taxa de juro directora em 25 pontos base para 1,5%, quebrando o equilíbrio do mercado.
O Banco Nacional Suíço afirmou num comunicado que os seus esforços anti-inflação nos últimos dois anos e meio alcançaram resultados notáveis, e a taxa de inflação caiu abaixo de 2%, o que está em linha com a faixa de estabilidade de preços considerada pelo centro banco. De acordo com as últimas previsões do Banco Nacional Suíço, a inflação deverá permanecer neste intervalo nos próximos anos.
"O corte das taxas de juro do Banco Nacional Suíço deu, até certo ponto, início a uma mudança na política monetária global para uma flexibilização, e o sentimento de risco de mercado fermentou, resultando num fortalecimento relativo do dólar americano." Zhao Xueqing analisou.
No entanto, o declínio não continuou.
Na manhã de 25 de Março, a taxa de câmbio do RMB onshore em relação ao dólar americano subiu mais de 200 pontos na abertura, recuperando com sucesso a marca de 7,20; o RMB offshore em relação ao dólar americano subiu mais de 490 pontos e subiu sucessivamente acima dos quatro níveis de 7,27, 7,26, 7,25 e 7,24. .
Em termos da taxa de paridade central do RMB, de acordo com o China Foreign Exchange Trading Center, a taxa de paridade central do RMB em relação ao dólar americano foi de 7,0996 no dia 25, um aumento de apenas 8 pontos base em relação ao dia de negociação anterior.
No dia 26, as taxas de câmbio do RMB onshore e offshore flutuaram e subiram novamente.
"A 'Semana do Super Banco Central' da semana passada terminou, mas o seu impacto continuará, especialmente desde que a Suíça iniciou o canal para cortes nas taxas de juro por parte dos bancos centrais dos países desenvolvidos, enquanto o número de bancos centrais dos países em desenvolvimento que cortam as taxas de juro está a aumentar gradualmente. " Zhao Qingming, vice-diretor do China Banking Management Research Institute Espera-se que a queda da taxa de câmbio do RMB abaixo de 7,20 seja o resultado de uma combinação de fatores internos e externos. Se o índice do dólar americano atacar o máximo do ano passado, a taxa de câmbio do RMB continuará sob pressão no curto prazo.
Espera-se que a taxa de câmbio do RMB permaneça estável
A julgar pelas operações anteriores de política monetária do banco central, ele apenas reduziu a taxa de juros LPR de 5-ano em fevereiro, mas não ajustou a LPR de 1-ano. O MLF e o LPR de março permaneceram inalterados.
Várias medidas mostram que o principal objectivo das operações de política monetária do banco central é manter a estabilidade da taxa de câmbio.
Agora, na conferência de imprensa do Gabinete de Informação do Conselho de Estado, no dia 21 de março, o banco central destacou que, desde este ano, "não só insistiu que o mercado desempenha um papel decisivo na formação das taxas de câmbio, dando pleno desempenho ao função reguladora das taxas de câmbio na macroeconomia e na balança de pagamentos, mas também reforçou as expectativas e orientações para prevenir O risco de ultrapassagem da taxa de câmbio foi mantido, e a taxa de câmbio do RMB manteve-se basicamente estável sob a situação complexa." Ele também enfatizou que na próxima fase, devemos "aumentar os esforços para revitalizar os recursos financeiros existentes, manter a estabilidade básica da taxa de câmbio do RMB a um nível razoável e equilibrado e equilibrar o curto e o longo prazo. A relação entre estabilizar o crescimento e prevenir riscos, equilíbrio interno e equilíbrio externo."
Guo Lei, economista-chefe da GF Securities, acredita que a atitude básica da política em relação à taxa de câmbio não deve mudar. Os dois pontos acima correspondem às condições para que a taxa de câmbio do RMB permaneça basicamente estável.
Falando sobre a tendência futura da taxa de câmbio do RMB, Wu Zewei, investigador do Xingtu Financial Research Institute, analisou a um repórter do China Times que, numa perspectiva de médio a longo prazo, a meta de crescimento da China está fixada em 5%. este ano. A taxa de crescimento económico recuperou novamente e os fundamentos estão estáveis. Para o melhor; a reunião de março sobre taxas de juros do Federal Reserve manteve seus três cortes nas taxas de juros. A mudança para cortes nas taxas de juro ajudará a reduzir a disparidade nas taxas de juro entre a China e os Estados Unidos. No futuro, espera-se que os fundamentos ressoem com os diferenciais das taxas de juro para apoiar conjuntamente a taxa de câmbio do RMB.
Zhao Xuequing disse que à medida que a pressão sobre a depreciação da taxa de câmbio do RMB diminui, a volatilidade pode aumentar.
"Em 2023, a taxa de câmbio do RMB passou por um longo período de depreciação, com as taxas de câmbio onshore e offshore caindo abaixo de 7,35. Em 2024, o corte da taxa de juros do Federal Reserve tornou-se o consenso básico, e espera-se que comece a cortar as taxas de juros em meados de 2024, com um intervalo acumulado de 50-75 ponto básico." Zhao Xuequing salientou ainda que, à medida que os fundamentos económicos do meu país melhoram e o ciclo financeiro sino-americano converge, a pressão sobre a depreciação da taxa de câmbio do RMB será aliviada.
"No entanto, considerando a incerteza da trajectória de corte das taxas de juro do Fed e a possibilidade de o meu país continuar a cortar as taxas de juro, a convergência dos diferenciais das taxas de juro sino-americanas pode ser inferior ao esperado, o espaço de apreciação da taxa de câmbio do RMB é relativamente limitado , e as flutuações periódicas podem aumentar." Zhao Xuerqing disse francamente.
Ming Ming, economista-chefe da CITIC Securities, também disse que desde Março, a recuperação moderada dos fundamentos económicos apoiou a taxa de câmbio do RMB, mas é difícil impulsionar a sua recuperação acentuada. No curto prazo, com o índice do dólar americano a funcionar num nível elevado, a taxa de câmbio do RMB poderá ainda estar sob pressão. Contudo, considerando que as contas financeiras representadas pelos mercados de ações e obrigações mantêm entradas líquidas e o banco central mantém a força da sua política de estabilização da taxa de câmbio, a probabilidade de a taxa de câmbio ultrapassar o máximo anterior é improvável. .
