As exportações de julho continuaram a cair, o mesmo período do ano passado, o impacto de base elevado ainda permanece, se a taxa média de crescimento de dois anos, de fato, as exportações em julho subirem. Do ponto de vista dos países exportadores, ainda está principalmente em declínio, o declínio dos Estados Unidos diminuiu ligeiramente, o declínio das exportações para a Europa e o Japão aumentou, as exportações da ASEAN diminuíram ligeiramente e o resto dos países do BRICS são ainda em declínio, exceto para a Índia.Do ponto de vista das commodities de exportação, as commodities intensivas em mão de obra estão principalmente em declínio, a exportação de circuitos integrados melhorou, a exportação de telefones celulares passou de negativa para positiva e a exportação de automóveis caiu de um alto nível, mas ainda permanece forte. As importações também continuaram a cair. Em termos de volume de importações, a taxa de crescimento dos principais produtos importados diminuiu, excepto o cobre e o aço. Sob o peso do volume, as importações como um todo ainda são fracas. Tanto as importações como as exportações caíram em Julho e o excedente comercial manteve-se elevado.
O mercado não altera a tendência de recuperação da volatilidade
Com a recuperação da vida económica e social em 2023, acreditamos que o crescimento económico entrará gradualmente num período estável após a recuperação inicial. Acreditamos que as mudanças no ambiente macro lançaram as bases para que o funcionamento do mercado de capitais da China entre numa nova fase de recuperação estável. Acreditamos que a economia da China ainda está na fase de "flutuar no fundo", os preços permanecem baixos e a estabilidade é mais garantida, pelo que o centro do mercado de taxas de juro da China continuará a manter uma tendência descendente; Sob a influência de políticas estáveis e de resiliência económica, o padrão de funcionamento do mercado de capitais não mudou lentamente.
O padrão de superávit elevado continuará
O padrão de contínuo elevado excedente da China reflecte a forte posição da economia chinesa na competitividade internacional, que provém da economia de escala da China como uma grande economia, as vantagens de um sistema industrial sólido, o número e a qualidade da população constituem um recurso adequado vantagem de dotação, etc. Mais importante ainda, a vantagem de capital acumulada ao longo de 40 anos de desenvolvimento não é um desafio de curto prazo. Acreditamos que esta posição dominante da economia chinesa na concorrência económica internacional continuará por muito tempo. Sob a perspectiva de abrandamento da economia global, a tendência geral fraca dos preços das matérias-primas mantém-se, pelo que se espera que o elevado excedente da China no curto prazo de 2-4Q continue.
Aviso de risco
O conflito Rússia-Ucrânia e outros acontecimentos geopolíticos agravaram-se e a situação financeira internacional mudou. A inflação da China aumentou mais do que o esperado e a política monetária da China mudou mais do que o esperado.
